A Díványbeszélgetés során Iványi Ildikó és János Zsolt a legfrissebb gazdasági híreket vitatták meg, különös tekintettel a szenátuson átment „One Big Beautiful Bill” elnevezésű amerikai törvénycsomagra és annak lehetséges hatásaira az amerikai gazdaságra és a befektetői portfóliókra. A szenátuson éppen átment tervezet nemcsak az amerikai gazdaságot, hanem globálisan is jelentős hatásokat gyakorolhat a befektetésekre, tőkepiacokra, energiaárakra, kötvényhozamokra és a geopolitikai viszonyokra. A Díványbeszélgetés célja, hogy a napi hírzajtól távolabb, összefüggéseiben vizsgálja meg az aktuális eseményeket, és segítsen az ügyfeleknek eligazodni a változások tengerében.
Az új törvénycsomag politikai és gazdasági háttere
A törvénytervezet nem hirtelen felindulásból született – János Zsolt szerint egy régi, konzervatív gazdaságpolitikai iskola eredménye, amely már Donald Trump első elnöksége alatt is körvonalazódott. A cél egyértelmű: „America First” alapelv mentén az amerikai gazdaság és vállalatok megerősítése, miközben a középrétegek és szegényebbek terhei nőnek. A törvényjavaslatot a szenátus szűk többséggel fogadta el (51:49 arányban), de még korántsem biztos, hogy teljes egészében életbe is lép.
Államadósság, infláció és a kamatpolitika dilemmái
A törvénycsomag jelentősen növelné az amerikai államadósságot – 3-4 billió dolláros többlettel a következő 10 évben –, ami kihat a kötvénypiacokra is. Az infláció elleni harc központi elem, de Trump nem a klasszikus monetáris politikával kívánja kezelni: célja az energiaárak csökkentése, például az olajkitermelés növelésével, szemben az alternatív energiák szubvenciójával, amit megvonna. Ezzel egyértelműen a hagyományos energiaforrások felé terelné a gazdaságot.
A Fed és Trump: harc vagy kényszerű együttműködés?
A beszélgetésben kiemelt téma volt Trump és Jerome Powell, a Fed elnökének konfliktusos viszonya. A Fed mandátuma világos: árstabilitás és foglalkoztatottság. Jelenleg azonban a vámfenyegetések miatt az inflációs kockázat magas, így nincs mozgástér kamatcsökkentésre. Jóllehet Trump kommunikációja azt sugallja, hogy befolyásolhatja a Fedet, a valóságban a jegybank függetlensége továbbra is megmaradt.
Részvénypiacok és kötvényhozamok: mit hoz a jövő?
A kötvénypiacok bizonytalanság esetén magasabb kamatot követelnek, ami csökkenti a már meglévő kötvények értékét. Ugyanakkor a részvénypiac – különösen a technológiai szektor – a magasabb kamatkörnyezet ellenére is jelentős likviditást vonzott az elmúlt években. A mesterséges intelligencia és más erős „storyline”-ok segítik az emelkedést, továbbá a tőzsdén jegyzett vállalatok számának csökkenése és a kapitalizáció növekedése is árfelhajtó hatású.
Vállalati és nemzetközi adópolitika
A törvénycsomag egyik pozitív üzenete a vállalatok számára nyújtott adókedvezmény, különösen azoknak, akik Amerikában termelnek. Ez a gyártás hazatelepítését ösztönözné. Egy másik, potenciálisan veszélyes adóelem – a külföldi tőkére kivetendő forrásadó – szerencsére kikerült a tervezetből, így nem veszélyezteti a nemzetközi befektetési kedvet.
Vámháborúk és geopolitikai manőverek
A vámkérdés kritikus pont, hiszen a kilencedikéig érvényes moratórium után dőlhet el, bevezet-e Trump magasabb vámokat. Ezek nemcsak a kereskedelmi partnerekre, hanem az inflációra és a gazdaság egészére is hatással lehetnek. A vámbevételek kulcsfontosságúak Trump költségvetési terveinek finanszírozásához, miközben geopolitikai fegyverként is szolgálnak – akár Európával, akár Kínával szemben.
Az egészségügyi szektor: átalakulás előtt
A törvénycsomag az amerikai egészségügyet is érinti: 11 millió ember veszítené el az állami egészségügyi támogatást. Az ágazat drágaságát és hatékonysághiányát Trump radikális reformmal orvosolná. Bár társadalmilag érzékeny területről van szó, az új modell a felesleges közvetítők kiküszöbölésével és a szubvenciók csökkentésével olcsóbb rendszert ígér.
Európa helyzete és befektetői döntések
János Zsolt szerint Európa lehet nyertese Trump protekcionista politikájának, de ez még nem garancia hosszú távú tőkebeáramlásra. A globális befektetők opportunisták: mindig oda áramlanak, ahol a legjobb a történet. Az európai piacnak struktúrában és dinamizmusban kell fejlődnie, hogy tartósan vonzó maradjon.
Diverzifikáció és kockázatkezelés
A portfóliók széleskörű diverzifikációja továbbra is kulcsfontosságú. A befektetők hajlamosak elhinni, hogy létezik „tuti befektetés”, pedig a biztos hozamok sokszor csak újabb adósságból finanszírozott ígéretek. A kockázatkezelés alapja a likviditás biztosítása, a megfelelő időtáv kiválasztása és a pszichológiai rugalmasság – különösen a volatilis időszakokban.
Mi várható a nyáron?
Bár nyáron technikailag uborkaszezonra számíthatnánk, a beszélgetés szerint ez a Trump-korszakban már nem igaz. Akár Kína ritkaföldfém-exportja, akár újabb vámbejelentés vagy geopolitikai krízis is borzolhatja a kedélyeket. A befektetőknek továbbra is érdemes résen lenni, mert két hónap is elegendő lehet egy teljes stratégiai fordulathoz a globális piacokon.
——————
Beszélgetőpartnerek:
Iványi Ildikó, a PFS-Partners pénzügyi tervező partnere
János Zsolt, nemzetközi piaci elemző
——————
Kérdése van befektetéseivel kapcsolatban? Jelentkezzen befektetési konzultációra: https://pfspartners.hu/befektetes/
Vegyen részt a Díványbeszélgetés a tőkepiacról webinárainkon: https://pfspartners.hu/divanybeszelgetes-a-tokepiacrol/
——————
A videóban tárgyalt tartalom KIZÁRÓLAG általános tájékoztató célokat szolgál, semmilyen körülmények között NEM jelent ajánlást bizonyos befektetések megvásárlására vagy eladására, és nem minősül befektetési tanácsadásnak! Az előadók nem tudják felmérni az egyes hallgatók kockázati profilját és pénzügyi körülményeit.
