A beszélgetés fő témája az Egyesült Államok és az Európai Unió közötti vámintézkedések, valamint ezek lehetséges hatása az európai gazdaságra. A diskurzus során szóba kerülnek a spekulációk, a gazdasági előrejelzések megbízhatósága, az amerikai–japán megállapodások tanulságai, valamint az infláció és a kamatpolitika közötti összefüggések. A párbeszéd végén a FED várható döntéseiről és a következő FED-elnök személyének jelentőségéről is esik szó.
Mi vár Európára az új amerikai vámok tükrében?
Iványi Ildikó: A vámmegállapodások kapcsán ugye az a hír kapott szárnyra, hogy az Európai Unió és az Egyesült Államok, tehát Ursula von der Leyen és Donald Trump megállapodtak, hogy augusztus elsejétől az Európai Unióra mekkora vámot vet ki Amerika. Több elemző ezek után azt mondta, hogy nem kell örvendeni ennek a fantasztikus megállapodásnak, merthogy Európa nem fog olyan jól profitálni ebből, hiszen körülbelül nyolcvanmilliárd dolláros bevétel csökkenés várható ettől a vámintézkedéstől. Nyilván ez ki fog hatni Európa gazdaságára, és így a pénzpiacokra is. Mi lehet ebből a valós helyzet? Igaz-e vagy igaz lehet-e, hogy a gazdasága Európának emiatt csökkenni fog, és a gazdasági mutatók rosszabbak lesznek augusztus elsejét követően?
János Zsolt: Egyelőre Európával, Indiával, Kínával, Japánnal a megegyezéseket, mint „lehet, hogy” státuszban tudjuk hagyni, mert hivatalosan egyelőre nem tudunk semmit róla. A legagresszívabban a témákban Donald Trump kommunikál ugye a social media csatornán. Ha maradna minden így, ahogy van – ezt pillanatnyilag az elemzők próbálják óraszinten szétszedni és attól függ, hogy éppen mit néznek meg: vagy kardba dőlnek, vagy pedig ünnepelnek.
Azt lehetne mondani, hogy ez a jobb verziója a katasztrofális megegyezésnek, amit eddig látunk. Megvan még a fejünk, de mivel már lábunk és kezünk nincs, ezért a kérdés az, hogy ezzel mit fogunk kezdeni. Lehet, hogy így mivel a fejünk megmaradt, ezért tudatosan szét tudjuk szedni a számokat, de ugye elméletileg az autóipart nagyon érinti ez a vám, mert hát ha megnézzük, akkor emelkedett az európai vám. Az eddigi 2,5 % 15%-ra. A kérdés az lesz, hogy ezt ki fizeti meg?
Hogyha nekünk a minőségünk annyira jó és az amerikai kereskedők vagy a fogyasztók kifizetik ezt a vámot, akkor elméletileg nem változik meg semmi. A másik pedig az, hogy Európának persze, hogy mindig azon kell dolgozni – tehát ugye sokan vannak Európában, akik szeretnek állandóan csak azzal kibékülni, ami megvan, és nem akarnak új dolgokkal foglalkozni. Ebben is látjuk, hogy ez nem működik.
Ebben a deal-ben benne van egy 750 milliárd dollár nagyságrendű invesztíció, amit ugyanúgy nem tudunk, hogy ez mi. Csak röviden japán példát szedném szét: ugye Donald Trump kiment nagyba és azt mondta, hogy 550 milliárd deal, aminek a nyereségéből 90 % Amerikában marad. Ezt nem lehet így békén hagyni szó nélkül, mert ha nem, a japánokat ugye szétszedik otthon, ezért a japán főtárgyaló azt mondta, hogy a valóság úgy néz ki, hogy ebben az 550 milliárdban benne vannak befektetések, benne vannak hitelek, ami már így is úgy is meg van adva, plusz állami garanciák, az invesztíció az körülbelül 1 és 2 %.
Tehát hogyha lefordítjuk, azt jelenti, hogy ez olyan körülbelül 6 és 11 milliárd dollár, aminek a hozamának 90 százaléka lehet, hogy Amerikában marad. Tehát így hirtelen az a nagy szöveg, amit elmondott Donald Trump, hogy 550 milliárd és ebből 90százaléknak a nyeresége itt marad, ebből így elszáll minden, marad egy-két százalék invesztíció ennek a nyereségének a 90 százaléka: vagyunk körülbelül 450 millió dollárnál.
Tehát nyugodtan még egyelőre higgadt fejjel lehet nézni azt is, amiben Európában is állítólag megegyeztek. Még nem tudunk semmit. Tehát az egész, amit itt mi csinálunk, ez megint a spekuláció téma. Majd ami eljön, meglátjuk és ahhoz majd alkalmazkodunk, mikor eljött.
Iványi Ildikó: Oké, már nem kell azért olyan nagyon sokat várni, hogy ha tartja magát ugye Donald Trump ehhez a határidőhöz, amiben szintén nem lehetünk biztosak.
János Zsolt: Pontosan. Tehát ebben már 2 ellentmondás van: Donald Trump tartja magát valamihez, innentől kezdve bármit beszélgethetnénk.
Megtorpanhat az európai növekedés a vámok miatt?
Iványi Ildikó: Nyilván a kérdés azért fogalmazódott meg többekben, mert 2025 első félévében azt láttuk, hogy az európai gazdaság jobban teljesít, mint mondjuk 2024 egész évében teljesített, és a kérdések azért inkább úgy fogalmazódtak meg, hogy ez a fejlődés, vagy ez az emelkedés megtorpanhat-e, ha valóban ez a vámintézkedés életbe lép?
János Zsolt: Persze! Tehát egy tiszta: ha a költségek növekednek, a forgalmak csökkennek, a nyereségek nem jók, akkor mindig rosszabbak a számok. Csak ugye ehhez nem kell nagy tudomány, hogy ezt így összehozzam összefoglalásból.
Amiért egy picit lazábban kezelem a dolgokat, az azért van, mert ilyen prognózisok általában olyan 90 %-ban nem stimmelnek. Az elemzőket komolyan lehet venni, ha azt nézzük, hogy milyenek a tendenciák. Ha azt vesszük komolyan, hogy mit mondanak, hát annak 90 százaléka nem fog megvalósulni, csak azt nem tudjuk, hogy melyik 90.
Ezért valamit biztos, hogy találunk, ami helyes volt, valamit találunk, ami nem volt helyes. Meglátjuk. Tehát alapjában, ha a bevételek, a forgalmak, a számok csökkennek, az soha nem jó a gazdaságnak.
Hatással van-e a fogyasztáscsökkenés az inflációra?
Iványi Ildikó: Nyilván, hogyha a fogyasztás csökken, az ugye hatással van az inflációra, bár ugye Európában nem beszélhetünk nagyon magas inflációról, hiszen ezt sikerült ugye leszorítani, részben az európai fogyasztóknak a fogyasztási szokásai is hozzájárultak ehhez.
János Zsolt: Az érzésem az, hogy a fogyasztók nem változtattak meg semmit. Tehát én nem ismerek olyan embereket, akik az elmúlt években a magasabb kamat vagy a magasabb infláció miatt kevesebbet vásároltak volna, nem vették volna meg az autót, nem invesztáltak volna. Olyat sem ismerek, aki házat akart venni és a magasabb hitelkamat miatt nem vette meg a házat. Maximum azért nem vette meg, mert nem volt megfelelő a fizetése. De ennek semmi köze nincs a kamatokhoz.
Alapjában elfogadtuk azt a képet, hogy az Európai Központi Bank a kamatokkal próbál az inflációra hatni, de alapjában a forgótőke mennyiség az, ami sokkal jobban hat az inflációra, mint a kamatok szintje.
Iványi Ildikó: Oké, akkor várjunk egy pár napot, és amikor legközelebb fogunk találkozni, akkor már okosabbak leszünk és több információ fog a rendelkezésünkre állni, és akkor egy kicsit jobban bele fogunk tudni menni abba, hogy valóban mit váltott be Donald Trump az ő fenyegetéseiből. Mi valósult meg addig és milyen formában?
Mi várható a FED következő döntésétől és a jövőbeli elnökváltástól?
János Zsolt: Ma este a FED-et is fogjuk hallani, ott nem lesz nagy valószínűséggel kamatváltás. Tehát ez egyelőre be van árazva, hogy nem lesz mozdulás. Azt várja a piac, hogy lesz egy tag, aki nagyon jelentkezik a következő FED elnöki pozícióra, és ő nagy valószínűséggel azt fogja a gyűlésben javasolni, hogy ő szeretne kamatot emelni, mert ezzel jelzi azt, hogy „Donald, itt vagyok én, és azt teszem, amit te szeretnél”.
Iványi Ildikó: Azért van ott a FED-nél abban a bizottságban rajta kívül még egy pár ember. Ennek örülünk. És hát azért valljuk be, hogy Powell nagyon-nagyon jól tartja magát az ő higgadtságával, az ő mentalitásával nagyon-nagyon stabilitást tud ugye a piac fele mutatni, és ez nagyon-nagyon jót tesz a pénzpiacnak.
János Zsolt: Abszolút, ezek fontos jelek a következő FED elnöknek is, amit Powell ad, hogy mindegy, hogy milyen szöveggel fog majd odakerülni az elnöki pozícióba bárki, amikor majd a pozícióban lesz, akkor fontos, hogy összeszedje magát és a pozíciónak megfelelő felelősséggel dolgozzon.
Iványi Ildikó: Hát majd erről is biztos sokat fogunk még beszélni, ez 2026-ban lesz inkább téma, akkor fogjuk majd látni, hogy kik azok az önjelöltek, vagy azok, akiket jelölnek erre a pozícióra. Ebben még biztos, hogy lesz egy kis érdekes történet.
János Zsolt: Abszolút.
——————
Beszélgetőpartnerek:
Iványi Ildikó, a PFS-Partners pénzügyi tervező partnere
János Zsolt, nemzetközi piaci elemző
——————
Kérdése van befektetéseivel kapcsolatban? Jelentkezzen befektetési konzultációra: https://pfspartners.hu/befektetes-megtakaritas/
Vegyen részt a Díványbeszélgetés a tőkepiacról webinárainkon: https://pfspartners.hu/divanybeszelgetes-a-tokepiacrol/
——————-
A videóban tárgyalt tartalom KIZÁRÓLAG általános tájékoztató célokat szolgál, semmilyen körülmények között NEM jelent ajánlást bizonyos befektetések megvásárlására vagy eladására, és nem minősül befektetési tanácsadásnak! Az előadók nem tudják felmérni az egyes hallgatók kockázati profilját és pénzügyi körülményeit.
Business illustrations by Storyset
