Eheti vlogunkban szakértőink az amerikai tőzsdei helyzetet, a túlértékeltség kérdését, a mesterséges intelligencia (AI) körüli befektetési lázat, valamint a kötvénypiac kilátásait elemezték. A Bank of America friss felmérése szerint a befektetők többsége úgy véli, az amerikai részvénypiac túlértékelt, és a következő öt évben pénzügyi válságra számít. János Zsolt azonban óvatosságra int a prognózisokkal szemben, és inkább a kiegyensúlyozott portfólióépítés fontosságát hangsúlyozza. A beszélgetés kitér arra is, hogy az AI-infrastruktúra-beruházások még csak az elején tartanak, miközben az arany és a kötvények stabilabb befektetési lehetőségeket kínálhatnak a jövőben.
A amerikai részvénypiac túlértékeltsége kérdése és a Buffett-mutató
A beszélgetés kiindulópontja a Bank of America felmérése, amely szerint a befektetők 91%-a úgy véli, az amerikai részvények jelenleg túlértékeltek. A válaszadók többsége a következő években válságot is valószínűsít. Ezt támasztja alá az úgynevezett Buffett-mutató (a részvénypiac összértéke a GDP arányában), amely jelenleg 220-on áll – jóval a Warren Buffett által „veszélyesnek” tartott 200-as szint fölött.
A felmérés „közlekedési lámpás” jelölése szerint a technológiai szektor és az AI piros lámpát kapott, az arany zöldet, a bitcoin szintén pirosat, míg a kötvények sárgát – vagyis óvatos befektetési kategóriát. Iványi Ildikó szerint különösen érdekes, hogy mindez annak ellenére van így, hogy a tőzsdék tovább emelkednek, mintha a gazdaságban semmilyen probléma nem lenne érzékelhető.
János Zsolt: a jövőt nem lehet előre látni
János Zsolt szerint a gazdasági előrejelzések sokszor tévútra visznek. A prognózisokat általában úgy állítják össze, hogy azok megfeleljenek bizonyos elvárásoknak, így gyakran torz képet adnak. Kiemeli: a Buffett-indikátor ma már nehezen értelmezhető, mert a piacot hatalmas likviditás torzítja el. Warren Buffett például évek óta hatalmas készpénzállományt tart, mert nem talál szerinte alulértékelt vállalatokat – ám ez is vitatott, hiszen mások éppen a túlzott óvatosságát tartják kockázatosnak.
Az amerikai piacot János Zsolt szerint a spekulatív tőke és a hitelből finanszírozott befektetések fűtik túl. Jelenleg több mint 1,2 billió dollárnyi hitelt vettek fel a befektetők kizárólag részvényvásárlási céllal – ilyen szintű tőkeáttételre korábban nem volt példa. Ez a helyzet valóban aggasztó lehet, de az elemző szerint nem érdemes a „mi lesz, ha” forgatókönyvekre alapozni a befektetési döntéseket.
A mesterséges intelligencia mint új infrastruktúra
A beszélgetés egyik központi témája az AI körüli befektetési hullám. A Bank of America szerint ez a szektor túlfűtött, de János Zsolt másként látja: a jelenlegi 1,5 billió dolláros befektetési ígéret eltörpül a Morgan Stanley előrejelzése mellett, amely szerint a következő öt évben 19–22 billió dollár áramolhat az AI-infrastruktúra fejlesztésébe. A technológiai forradalom tehát még csak most kezdődik.
Zsolt szerint a mesterséges intelligencia gazdasági hatása az elektromos áram vagy a vasút feltalálásához hasonlítható. Egyre több vállalat – például a Microsoft – képes növelni árbevételét, nyereségét és hatékonyságát úgy, hogy közben nem növeli, hanem csökkenti a munkaerőlétszámot. Ez új gazdasági modellt teremt: a vállalati nyereség nem feltétlenül jár együtt költségnövekedéssel, és ez a Buffett-mutató logikáját is megkérdőjelezi.
Az AI a mindennapi életben és a munkaerőpiacon
Iványi Ildikó szerint a mesterséges intelligencia legpozitívabb hatása az egészségügyben és a diagnosztikában már most megmutatkozik: az algoritmusok gyorsabban és pontosabban képesek orvosi döntéseket támogatni, ami akár életeket is menthet.
Zsolt azonban hozzáteszi, hogy a valódi áttörés nemcsak az orvostudományban, hanem a mindennapi szolgáltatásokban várható. Szerinte a gyenge minőségű emberi munkát a közeljövőben az AI fogja kiváltani – nem pusztán hatékonysági, hanem fogyasztói elégedettségi okokból is. Az ügyfelek panaszai és elvárásai kényszerítik majd a vállalatokat az automatizálásra, különösen azokban az ágazatokban, ahol a személyzet nem hozzáadott értéket, hanem inkább akadályt képvisel.
Az AI legnagyobb előnye, hogy nem korlátozza munkaidő: a rendszerek 0–24 órában képesek dolgozni, így a szolgáltatások gyorsabbak és hatékonyabbak lehetnek, mint valaha.
A kötvénypiac szerepe a bizonytalan időkben
A Bank of America felmérése szerint a kötvények „sárga lámpás” eszköznek számítanak – vagyis óvatos optimizmussal érdemes hozzájuk nyúlni. János Zsolt elmondta: a jelenlegi kamatcsökkentési ciklus kedvező a kötvények számára, hiszen ha a kamatok csökkennek, a már kibocsátott kötvények árfolyama emelkedik. Az amerikai jegybank (Fed) idén és 2026 elején is várhatóan kamatot vág, ami tovább javíthatja az államkötvények értékét.
Az elemző ugyanakkor hangsúlyozza, hogy a kötvényeknél különbséget kell tenni az állami és a vállalati papírok között. Az utóbbiaknál különösen a technológiai szektorban lehet kockázatos a helyzet, mert a cégek sokszor új likviditásból finanszírozzák vissza kötvényeiket, nem pedig az üzleti eredményeikből. Ennek ellenére az államkötvények továbbra is stabil alapot adhatnak egy kiegyensúlyozott portfólióhoz.
Maradjunk a piacban, de bölcsen
A beszélgetés végkövetkeztetése szerint a befektetőknek nem az a cél, hogy megjósolják a jövőt, hanem az, hogy minden piaci helyzetre felkészüljenek. A túlértékeltség, az AI-hype és a hitelből táplált tőzsdei eufória valódi kockázatokat jelentenek, de a piacból való kiszállás sem jelent megoldást.
János Zsolt tanácsa: „Érdemesebb a piacban lenni, mint kívülről találgatni, mi lesz.” A jó stratégia alapja a diverzifikáció és a hosszú távú gondolkodás – hiszen a piac ciklikus, de a befektetői türelem idővel mindig kifizetődik.
——————
Beszélgetőpartnerek:
Iványi Ildikó, a PFS-Partners pénzügyi tervező partnere
János Zsolt, nemzetközi piaci elemző
——————
Kérdése van befektetéseivel kapcsolatban? Jelentkezzen befektetési konzultációra: https://pfspartners.hu/befektetes-megtakaritas/
Vegyen részt a Díványbeszélgetés a tőkepiacról webinárainkon: https://pfspartners.hu/divanybeszelgetes-a-tokepiacrol/
——————-
A videóban tárgyalt tartalom KIZÁRÓLAG általános tájékoztató célokat szolgál, semmilyen körülmények között NEM jelent ajánlást bizonyos befektetések megvásárlására vagy eladására, és nem minősül befektetési tanácsadásnak! Az előadók nem tudják felmérni az egyes hallgatók kockázati profilját és pénzügyi körülményeit.
Business illustrations by Storyset
